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질문글 효율적 시장에서의 초과이윤에 대한 설명

공인중개사

부동산학개론

명*호

2020.04.21

안녕하세요? 하선 교수님의 강의를 잘 듣고 있는 온라인수강학생입니다.

다름이 아니라 교재에 나와있는 부분과 교수님의 설명이 다소 다른 것 같은 부분 때문에 이렇게 질문을 드립니다. 효율적 시장가설에서의 초과이윤 부분인데요,


교재에서는 '효율적 시장'이라는 전제가 있다면 이유를 불문하고 약성,준강성,강성 모두 초과이윤을 획득할 수 없다고 강조되어서 나옵니다. 기본서와 핵심요약본 모두요.


근데 교수님의 기본과정 강의 중에는 강성만 초과이윤을 달성할 수 없고, 약성과 준강성은 제공되지 않은 정보를 활용한다면 초과이윤을 얻을 수 있다고 설명해주시고 있습니다. 표까지 그려가면서 말이죠.


물론 세 가설 모두가 효율적으로 정보를 제공받기에 정상이상의 초과이윤을 획득할수 없다는 책의 내용 알겠고,

약성과 준강성에는 아직 제공되지 않은 정보가 있으니 그것을 기초로한다면 초과이윤을 낼 수 있다는 교수님의 설명도 무슨 말인지는 알겠습니다.


문제는 이 효율적 시장은 '가설'이라는 점입니다.

가설이기 때문에 약성 효율적 시장에서는 현재와 미래의 정보 자체가 존재하지 않고, 마치 과거 정보가 전부인 것으로 치고, 그렇기에 약성도 초과이윤을 낼 수 없는 것이 가설의 결론이며,

준강성 또한 과거와 현재의 정보가 전부의 정보라고 설정하는 가설상 세계에서, 존재하지 않는 미래의 정보를 생각하면 초과이윤을 내는 것이 가능하다는 생각 자체가 이 가설들의 범위를 벗어난 것은 아닌가 해서요.


당연히 현실로 적용하면 과거와 현재와 미래의 정보가 같이 있는 것이 정상입니다만,

가설들이 설정한 세계가 정한 범위가 있으니 그 범위 안에서만 생각해야 하는 것이 아닌가해서요.

교수님의 설명처럼 준강성에 미래정보가 없으니 준강성 세계라도 미래정보를 활용하면 초과이윤을 낼 수 있다는 말이 맞으려면 이것은 '준강성 효율적 시장'이 아니라 '준강성 비효율적 시장'이 되는 것이 아닌가 하는 것이 저의 생각입니다. 교재에서도 '효율적'이라는 말이 있다면 이유를 불문하고 초과이윤을 낼 수 없다는 것이 중요 포인트로 나와있기도 하고, 정리된 표에서도 약성 효율적, 준강성 효율적, 강성 효율적 시장 모두 '초과이윤을 낼 수 없다'가 명확하게 나와있습니다.


제 의문점의 핵심은 바로 이것입니다.

교재에 나와있는 대로 '효율적 시장'이라는 명시가 있다면 약성/준강성/강성 모두 효율적 정보분배의 시장이기에 모두 초과이윤을 낼 수는 없으며, 이 세가지는 단지 제공되는 정보의 범위에 대한 차이가 있는 가설의 종류 3개가 아닌가 하는 점입니다. 또한 효율적 시장이라는 가설이기 때문에 분류별로 제공된 범위 이외에 존재하는 정보 자체가 존재하지 않고, 각 분류별로 존재하지 않는 현재와 미래정보로는 초과이윤을 낼 수 있다는 생각 자체가 가설의 범위를 벗어나는 것이 아닌가 하는 점입니다. 특히 세 종류 모두 '효율적'이라는 이름이 붙었다는 자체가 어떤 일부의 정보가 부족한 것이 아니라는 것을 보여주는 것이 아닌가 하는 점입니다. 부족한 것이 있다면 그 자체가 효율적이 아니라 '비효율적' 시장이 되는 것이 아닌가 하는 점입니다.


교재와 교수님의 강의설명을 들으며 아무리 비교해도 제 생각의 결론은 이것인데 그럼에도 불구하고 공인중개사 시험에서 약성, 준강성 '효율적' 시장에서도 원래 알지 못하는 부분인 현재와 미래의 정보를 어찌 알게 되어 활용한다면 초과이윤을 낼 수도 있다고 보는 것이 맞다는 등의 유형의 문제가 있어서 교수님께서 그 부분을 강조하여서 설명하신 것인지, 학습하는 사람들은 시험을 준비하는 측면에서 효율적 시장가설에서의 초과이윤 부분을 종합적으로 어떻게 생각해야 하는지 정말 궁금합니다. 답변 주시면 감사하겠습니다. 



김하선 교수님의 답변

2020.04.24
안녕하셔요 수험생님~
메일로 답변을 드렸습니다.
항상 건강하시고 엸공하시고 화이팅하시어요^^
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